Bos THG harus menghitung berkat hidup sebagai perusahaan yang terdaftar | Nils Pratley

By | 24/05/2022

Matt Moulding dan dewan THG melakukan hal yang mudah minggu lalu: mereka menolak proposal pengambilalihan “sangat awal” dari sebuah konsorsium yang dipimpin oleh salah satu direktur non-eksekutif pengecer online itu sendiri. Itu akan menjadi keputusan sederhana, karena berguling di 170p per saham, atau £ 2,1 miliar, akan memalukan. Bahkan beberapa beruang yang dulu terjebak dalam THG pada hari-hari harga saham 600p-plus berpikir nilai wajar untuk kelompok yang membingungkan ini mungkin terletak di sekitar level 175p.

Namun, apa yang akan dilakukan Molding jika tawaran serius – yang oleh beberapa orang di City didefinisikan sebagai sekitar 250 p per saham – muncul? Alur cerita seperti itu tampaknya tidak mungkin (seperti yang ditunjukkan oleh harga saham saat ini sebesar 139p), tetapi asumsi yang bekerja adalah bahwa dia akan tergoda oleh gagasan untuk menjadi pribadi. Dia berbicara tentang “pilihan” dalam wawancara terkenal dengan majalah GQ tahun lalu di mana dia mengatakan daftar di London “menyedot dari awal sampai akhir”.

Jika demikian, Molding harus ingat bahwa rumput tidak selalu lebih hijau di tempat lain. Jika rute pribadi dimaksudkan sebagai perjalanan menuju daftar AS, dia harus mencatat bahwa pasar Amerika – yang dia perhatikan dengan iri – kemudian menghancurkan nilai hampir setiap saham teknologi “pra-laba”.

Kedua, go public di London tidak terlalu buruk bagi THG, semua hal dipertimbangkan; perusahaan mengumpulkan £920 juta ekuitas baru saat listing pada tahun 2020 dan kemudian £800 juta lagi tepat setahun yang lalu melalui penempatan yang membawa SoftBank dan perusahaan investasi Sofina. Pasar publik, dengan kata lain, menjebaknya dengan sumber daya untuk membuktikan bahwa ada bisnis jangka panjang yang nyata di dalam THG.

Baca Juga  Kesepakatan pajak global 'bersejarah' pada perusahaan multinasional ditunda hingga 2024 | Davos

Ketiga, jika dia tidak menyukai penjual pendek jahat yang ditemukan di pasar umum, kembali ke kepemilikan pribadi mungkin juga bukan piknik. Ya, THG mendiami dunia ekuitas swasta sebelum mengambang di 500p, tetapi itu adalah era uang tunai murah dan selera investasi yang kuat. Kehidupan, dan tuntutan jangka pendek investor swasta, telah berubah.

Molding harus memperhitungkan berkahnya: kehidupan pasar saham bergelombang, tetapi dia memiliki kebebasan yang sangat besar untuk mengelola bisnis sesuai keinginannya. Opsi pribadi mungkin hanya memuat lapisan ketidakpastian lain ke perusahaan.

Rantai perbaikan rumah membuat rumah teratur

Bergantung pada bagaimana Anda membaca angka kuartal pertama, bor listrik pemilik B&Q Kingfisher sedang berkedip atau bekerja dengan sangat baik. Selamat datang di kesulitan investor: bagaimana menilai kekuatan permintaan konsumen saat ini ketika kondisi perdagangan Covid telah mendistorsi perbandingan.

Di B&Q sendiri, misalnya, penjualannya melonjak 18% di bawah periode yang sama tahun lalu, yang terasa sangat terasa bahkan ketika seseorang mengingat whoosh di bulan-bulan itu dari faktor bekerja-dari-rumah. Di sisi lain, pendapatan like-for-like B&Q 16% lebih baik daripada pada kuartal terakhir yang setara sebelum Covid, jadi mungkin ada kemajuan mendasar yang nyata.

Kepala eksekutif Kingfisher, Thierry Garnier, melakukan yang terbaik untuk mendorong interpretasi ceria dengan menggambarkan permintaan sebagai “tahan” dan mengatakan tekanan inflasi dan rantai pasokan sedang dikelola “secara efektif”. Lebih penting lagi, dia berpegang pada perkiraan laba sebelumnya sebesar £770 juta tahun ini dan melakukan pembelian kembali saham senilai £300 juta ke dalam campuran untuk ukuran yang baik. Perubahan haluan positif dalam dua bisnis Prancis – Castorama dan Brico Dépôt – jelas membantu.

Baca Juga  Melonjaknya inflasi adalah gejala ortodoksi 'pasar bebas' | Surat

Saham, bagaimanapun, telah jatuh sepertiga sejak awal tahun ini untuk mengantisipasi hari ketika biaya hidup menekan penjualan dapur dan kamar mandi. Pada saat itu, kata beruang, kita akan berbicara lagi tentang bagaimana Kingfisher adalah pengecer “kotak besar” di era digital.

Mungkin perlu enam bulan, setidaknya, sebelum gambaran yang lebih jelas muncul. Tapi orang mungkin sudah bisa mengatakan ini: grup ini mendapatkan pangsa pasar di sebagian besar tempat dan terlihat lebih lincah sekarang karena Garnier telah membalikkan obsesi pendahulunya dengan sentralisasi. Kingfisher tidak akan mampu melawan badai di tanah DIY, tetapi tampaknya menjadi pemenang bersih dari pandemi.

Mempublikasikan rasio pembayaran tidak akan mempersempit kesenjangan gaji

Sayangnya, pengungkapan rasio gaji antara kepala eksekutif FTSE 350 dan pekerjanya, seperti yang disyaratkan oleh pemerintah Theresa May, tidak pernah disertai dengan kewajiban dewan untuk merasa malu. Hanya “narasi” penjelas yang tidak menuntut. Oleh karena itu, tidak mengherankan untuk melihat High Pay Center memprediksi pelebaran kesenjangan gaji tahun ini.

Namun, inilah saran untuk pengungkapan lebih lanjut dari Paul Lee dari konsultan Redington: mewajibkan perusahaan besar untuk mengatakan berapa proporsi tenaga kerja Inggris mereka yang dibayar dengan “upah hidup yang sebenarnya”, seperti yang ditetapkan oleh Living Wage Foundation. Ide bagus: tabel liga akan diperhatikan dan dapat menyebabkan lebih banyak rasa malu.

Source link

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan.